财富CEO——王锦军:构建中国资产证券化生态体系,更好服务实体经济

发布时间:2016-11-08 17:33:07   来源:西部控股   

       西开金融信息服务有限公司总裁王锦军先生在9月7日举办的“债三板·中国实践”论坛上和大家分享了构建中国资产证券化生态体系更好服务实体经济的观点,他认为资产证券化生态体系的构建离不开互联网工具。

以下为发言实录:

  非常荣幸,能参加这次“债三板-中国实践”,中国资产证券化百人会论坛厦门年会。我想跟大家分享的就是从一个资产端和未来新金融发展的角度,怎么和行业的机构一起协同创新,为中国的资产证券化生态体系构建,更好的服务实体经济发展。

  那么,我想说三个方面,第一个方面就是资产证券化生态体系的构建离不开互联网工具,第二个方面从资产荒背景下怎么有效解决资产供给端的问题,第三个综合解决方案是未来市场真正的需求。

  首先我们来看一下2015年资产证券化整个市场的情况。2015年,全国的这个资产证券化产品总共是有发行了1386支。总金额达到5千9百多亿元,信贷的ABS产品是388单。达到了4056亿,占总发行量68%。目前排在第一位。第二是这个企业的ABS产品,大概是市场占有量在989单,800多亿,占比31%。然后还有2%的份额就是票据,大概在2%,发行的金额是35亿。这是2015年的情况。

  那么,从发行主体来看,除了现在的券商、商业银行、汽车金融公司,还有资产管理公司等这些传统机构。外资银行、民营租赁公司、民营融资租赁公司和互联网金融这方面是值得我们行业关注的一个重点。2015年,汇丰银行作为外资银行的代表首发了ABS产品。从发债主体来看互联网机构是值得我们注意的趋势。投资主体方面除了商业银行,财务公司,证券公司,还有一些证券类投资基金,尤其是这种境外资金对ABS投资也引起我们的关注。那么招商,去年的一单这个ABS产品首次引入了跨境人民币的投资,所以这个趋势也是我们对市场来说必须要关注主体变化情况。

  那么从产品和基础资产角度来说,产品主要三类,一类就是我们刚才提到的由银监会审批发起,人民银行主管信贷类产品。第二类是银行间市场主管的票据产品。第三类是由证监会主管,专项资产管理计划作为载体类的企业ABS产品,其中信贷类的产品,刚才我们已经看到了占66%。其次是企业类,最少,规模最小就是票据。那么产品日益丰富的同时,基础资产的种类也在丰富。我们可以看到,企业类产品占份额最大的就是企业债权类,企业在ABS占是融资租赁,29%。其次是公共收益类产品。我们关注的重点是基础资产产品,大概占23%。主要集中在政府权益类转换。主要比如高速公路收费权,污水处理收费权,包括市政的收费权产品。从服务机构的角度,整个服务的链条涵盖发行机构、评估机构、定价、征信、担保等一系列服务流程和体系,整个的服务流程又涵盖了像券商、评级公司、律所、会计师事务所、资产交易所等一系列机构。那么,在整个的市场服务主体化,链条区域体系化市场下,需要全链条,一站式的金融服务平台来简化链条,更加提供一站式的体系化服务,这是我们对市场的预期情况。基于这种情况我们的解决办法就是,互联网的包容性和新技术的运用有利于加快生态体系的构建。那么,我们知道互联网的发展,尤其是互联网新技术应用,尤其是大数据和区块链技术有助于我们更好、更快的实现资源整合和数据的共享,从而形成平台协同效应,从而有助于市场体系的建设和链条的完善。

  下面,我们再看第二个话题就是这个资产证券化下“资产荒”的问题。2015下半年,资金泛滥越来越明显。普通的收益类产品,收益回报是下降的趋势。传统制造业低迷,地产投资下滑,面临资产荒的背景下,怎么找到一个对资金比较有需求、对市场有吸引力的资产是我们行业面临的一个问题。那么,我们看到这样一些满足资管机构投资需求政府类资产,影响力或者吸引力开始凸现。那么截止到2015年末及信托技术资产,尤其是技术产品规模达到2.6万亿,达17.89%。银行理财中等规模以上就是公共设施管理、房地产业、道路运输、还有电力、热力,占比45.42%。大量政府融资相关的资产,与政府融资相关的一些资产,短期来看,证券市场进入冷静思考期,政府支持实体经济的力度日益明显,基础设施投资项目和具有市场需求的地方政府的融资平台成为未来资金重要的一个配置领域。

  那么,我们刚才提到了政府类资产,现在我想提一下如何合法引入政府信用资产三种业务模式。首先是对政府存量资产的挖掘,所谓政府存量资产或者债务就是在2014年以前,登记在政府债务系统当中的,针对存债务主要两种业务融资,一种就是政府存量资产证券化模式。第二种就是政府资产的转换,也就是资产置换业务。那么,前者,我们一般指的是BT类,按照政府平台融资的应收帐款的财产权信托。针对信托受益权,这种表外融资的业务模式。由于这种模式的还款能力得到政府的确认,资产有政府背书,受到市场的亲睐。后者,政府债务转换就是债务平移,没有新增债,就是对政府已有债务的置换。这个也是能够得到当地政府的确认。这是针对存量债务证券化的业务模式。第二种业务模式就是这个政府购买服务模式。政府购买服务模式,就是相对于PPP模式,我们现在比较流行PPP模式另外一套政府还款模式,或者另外一套有法律法规体。

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